મુંબઇ તા.૬: ટાટા પાવરના રોકાણકારો માટે ખરાબ સમાચાર આવ્‍યા છે. કંપનીના ૪,૦૦૦ મેગાવોટના મુન્‍દ્રા પાવર પ્‍લાન્‍ટને આ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ નવ મહિનામાં આશરે રૂા.૮૦૦ કરોડનું મોટું નુકસાન થયું છે. આ નોંધપાત્ર નુકસાન છેલ્‍લા છ મહિનાથી પ્‍લાન્‍ટ બંધ હોવાને કારણે થયું છે.

મુન્‍દ્રા પ્‍લાન્‍ટ ટાટા પાવરના મેનેજમેન્‍ટ માટે મોટો માથાનો દુખાવો સાબિત થઈ રહ્યો છે. કંપનીએ ચાલુ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ નવ મહિના દરમિયાન તેના ૪,૦૦૦ મેગાવોટના મુન્‍દ્રા કોલસા આધારિત પ્‍લાન્‍ટમાંથી રૂા.૮૦૦ કરોડનું નુકસાન નોંધાવ્‍યું છે. આ મોટું નુકસાન છેલ્‍લા છ મહિનાથી પ્‍લાન્‍ટ બંધ રહેવાનું સીધું પરિણામ છે. આ સમયગાળા દરમિયાન, પ્‍લાન્‍ટ પર કોઈ ક્ષમતા શુલ્‍ક લેવામાં આવ્‍યો ન હતો, પરંતુ નિﾍતિ ખર્ચનો બોજ રહ્યો. આ ઓપરેશનલ સ્‍થગિતતાથી કંપનીના એકીકૃત નફા પર પણ સ્‍પષ્ટ અસર પડી, જે ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળાની તુલનામાં લગભગ સ્‍થિર રહ્યો. શેરધારકોને આભારી નફો ૨૫% ઘટ્‍યો.

૫ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં, ટાટા પાવરનું માર્કેટ કેપ લગભગ રૂા.૧૧૭-૧૧૮ બિલિયન હતું, અને તેનો પાછળનો બાર મહિનાનો P/E ગુણોત્તર ૨૭x અને ૩૦x ની વચ્‍ચે હતો. જ્‍યારે આ મૂલ્‍યાંકન કેટલાક ભારતીય પાવર સેક્‍ટર સ્‍પર્ધકો, જેમ કે અદાણી પાવર (P/E ~23.9x) કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારે નથી, તે NTPC (~13.7x) અથવા CESC (~15.3x) જેવી યુટિલિટીઝ કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. આ સૂચવે છે કે રોકાણકારો ભવિષ્‍યમાં વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, જે હાલમાં પ્‍લાન્‍ટની આસપાસની અનિﾍતિતાઓને કારણે જોખમમાં છે.

ટાટા પાવર માટે સૌથી મોટો પડકાર ગુજરાત સરકાર સાથે મુન્‍દ્રા પ્‍લાન્‍ટ માટે નવા પાવર પરચેઝ એગ્રીમેન્‍ટ (PPA) ને અંતિમ સ્‍વરૂપ આપવાનો છે. અહેવાલો અનુસાર, કંપની ૧૦-વર્ષનો PPA ઇચ્‍છે છે, જ્‍યારે ગુજરાત સરકાર ૨૫-વર્ષનો સમયગાળો પ્રસ્‍તાવિત કરી રહી છે. આ મતભેદનું મુખ્‍ય કારણ ટાટા પાવરની ૨૦૪૫ સુધીમાં ચોખ્‍ખી-શૂન્‍ય ઉત્‍સર્જન હાંસલ કરવાની મહત્‍વાકાંક્ષી યોજના છે. પરિણામે, આયાતી કોલસા આધારિત વીજળી માટે લાંબા ગાળાની પ્રતિબદ્ધતા કંપની માટે ઓછી આકર્ષક છે.

આ વાટાઘાટોનો અવરોધ ભારતીય વીજ ક્ષેત્રમાં થઈ રહેલા મુખ્‍ય ફેરફારોને પણ પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્‍યારે દેશ ઝડપથી નવીનીકરણીય ઉર્જા તરફ આગળ વધી રહ્યો છે (કુલ સ્‍થાપિત ક્ષમતાના ૫૧% થી વધુ બિન-અશ્‍મિભૂત ઇંધણમાંથી આવે છે), ત્‍યારે જૂના કોલસા પાવર પ્‍લાન્‍ટ્‍સ માટેના PPA કંપનીઓને મોંઘા થર્મલ ઉત્‍પાદન સાથે જોડી રહ્યા છે.